De juiste verzorging en voeding van de Gouden Gans
Onder het nieuwe paradigma van afnemende economische omstandigheden in een breed spectrum van consumentenbestedingen, staan casino’s voor een unieke uitdaging om aan te pakken hoe ze zowel winstgevendheid behouden als concurrerend blijven. Deze factoren worden verder gecompliceerd binnen de commerciële kansspelsector met stijgende belastingtarieven, en binnen de Indiase kansspelsector door zelfopgelegde bijdragen aan algemene fondsen van stammen en/of uitkeringen per hoofd van de bevolking, naast een groeiende trend in door de staat opgelegde vergoedingen.
Bepalen hoeveel u “aan Caesar moet geven”, terwijl u de benodigde fondsen reserveert om het marktaandeel te behouden, de marktpenetratie te vergroten en de winstgevendheid te verbeteren, is een ontmoedigende taak die goed moet worden gepland en uitgevoerd.
Het is binnen deze context en het perspectief van de auteur, dat praktische ervaring in de ontwikkeling en het beheer van dit soort investeringen omvat, dat dit artikel manieren beschrijft waarop een herinvesteringsstrategie voor casino’s kan worden gepland en geprioriteerd.
Geld geld geld
Hoewel het vanzelfsprekend lijkt om de gans die de gouden eieren legt niet te koken, is het verbazingwekkend hoe weinig aandacht wordt besteed aan de voortdurende goede zorg en voeding. Met de komst van een nieuw casino willen ontwikkelaars/stamraden, investeerders en financiers terecht de vruchten plukken en is er een tendens om een voldoende groot deel van de winst niet toe te wijzen aan onderhoud en verbetering van activa. Daarbij rijst de vraag hoeveel van de winst moet worden toegewezen aan herinvestering, en naar welke doelen.
Aangezien elk project zijn eigen specifieke omstandigheden heeft, zijn er geen vaste regels. Voor het grootste deel keren veel van de grote commerciële casino-exploitanten de nettowinst niet uit als dividend aan hun aandeelhouders, maar herinvesteren ze deze in verbeteringen aan hun bestaande locaties terwijl ze ook op zoek zijn naar nieuwe locaties. Sommige van deze programma’s worden ook gefinancierd via aanvullende schuldinstrumenten en/of aandelenaanbiedingen. De verlaagde belastingtarieven op bedrijfsdividenden zullen waarschijnlijk het accent van deze financieringsmethoden verschuiven, terwijl de kernactiviteit van voortdurende herinvesteringen behouden blijft.
Winsttoewijzing
Als groep, en vóór de huidige economische omstandigheden, hadden de beursgenoteerde bedrijven een nettowinstratio (winst vóór belastingen en afschrijvingen) die gemiddeld 25% van het inkomen bedroeg na aftrek van de bruto-inkomstenbelastingen en rentebetalingen. Gemiddeld wordt bijna twee derde van de resterende winst gebruikt voor herinvestering en vervanging van activa.
Casino-activiteiten in jurisdicties met een laag bruto-belastingtarief voor kansspelen zijn gemakkelijker in staat om te herinvesteren in hun eigendommen, waardoor de inkomsten die uiteindelijk de belastinggrondslag ten goede komen, verder toenemen. New Jersey is een goed voorbeeld, omdat het bepaalde herinvesteringstoewijzingen verplicht stelt, als inkomstenstimulans. Andere staten, zoals Illinois en Indiana met hogere effectieve tarieven, lopen het risico herinvesteringen te verminderen, wat uiteindelijk het vermogen van de casino’s om de marktvraagpenetratie te vergroten, kan uithollen, vooral omdat aangrenzende staten concurrerender worden. Bovendien kan effectief beheer een hogere beschikbare winst voor herinvestering genereren, dankzij zowel efficiënte operaties als gunstige leningen en aandelenaanbiedingen.
Hoe een casino-onderneming besluit haar casinowinsten toe te wijzen, is een cruciaal element bij het bepalen van de levensvatbaarheid op lange termijn en zou een integraal aspect moeten zijn van de initiële ontwikkelingsstrategie. Hoewel programma’s voor het aflossen van leningen op korte termijn/vooraflossing van schulden in eerste instantie wenselijk lijken om snel van de verplichting af te komen, kunnen ze ook het vermogen om tijdig te herinvesteren/uit te breiden sterk verminderen. Dit geldt ook voor elke winstuitkering, of het nu gaat om investeerders of, in het geval van Indiase gokprojecten, uitkeringen aan het algemene fonds van een stam voor infrastructuur/betalingen per hoofd van de bevolking.
Bovendien maken veel kredietverstrekkers de fout om buitensporige schuldendienstreserves te eisen en beperkingen op te leggen aan herinvestering of verdere hefboomwerking, wat het vermogen van een bepaald project om zijn concurrentievermogen te behouden en/of beschikbare kansen te benutten ernstig kan beperken.
Hoewel we er niet voor pleiten dat alle winsten worden teruggesluisd naar de operatie, moedigen we de overweging aan van een toewijzingsprogramma dat rekening houdt met de “echte” kosten van het onderhoud van het actief en het maximaliseren van de impact ervan.
Prioriteiten stellen
Er zijn drie essentiële gebieden van kapitaaltoewijzing waarmee rekening moet worden gehouden, zoals hieronder en in volgorde van prioriteit weergegeven.
- Onderhoud en vervanging
- Kostenbesparingen
- Inkomstenverbetering/groei
De eerste twee prioriteiten zijn gemakkelijk genoeg te waarderen, in die zin dat ze een direct effect hebben op het handhaven van de marktpositionering en het verbeteren van de winstgevendheid, terwijl de derde enigszins problematisch is omdat het een meer indirect effect heeft dat inzicht vereist in de marktdynamiek en groter investeringsrisico. Vergeet ook niet het onderhoud aan je gokkasten.